Marktkommentare November 2018

Die Märkte haben im Oktober eine Korrektur hinter sich gebracht. Value Werte, wie z. B. Henkel, P & G hatten diese Korrektur bereits hinter sich gebracht und scheinen jetzt wieder in der Gunst der Investoren zu steigen. Techwerte, wie z. B. Amazon oder Facebook sind jedoch im Oktober stark gefallen. Die Zinsstrukturkurve ist in einigen Teilen der Welt bereits invers – in den USA und Europa jedoch noch nicht. Für alle potentiellen Nachkäufer: Die Heros der vergangenen Hausse werden nicht die Heros der künftigen Hausse sein. In diesem Sinne – lasst uns mal an die volkswirtschaftliche Sachlage gehen!

Investmentmonat November

Die Kerninflation in den USA befindet sich nachhaltig über der 2 Prozent Marke. Auch die Löhne sind zuletzt stärker gestiegen, als sonst.  Daher gehen wir von einem weiteren Zinsschritt in der letzten FED-Sitzung des Jahres 2018 im Dezember aus – wie auch bei den letzten Marktkommentaren.

Buffett Indikator

Der Buffett Indikator zieht einen Vergleich von Börsen zur Realwirtschaft, indem er die Börsenkurse und die Entwicklung des Bruttoinlandproduktes vergleicht. Das aktuelle Niveau liegt bei circa 151,1 was einer Überbewertung entspricht. Der letzte Stand lag bei etwa 132,8.

Quelle: dshort.com

Shiller KGV

Das Shiller KGV wurde von Robert Shiller entwickelt. Grundlage des Models ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV). Beim Shiller KGV werden die durchschnittlichen Gewinne je Aktie der letzten 10 Jahre betrachtet. Weiterhin wird der Wert von inflationären Entwicklungen bereinigt.

Heute steht das Shiller KGV des S & P 500 bei 31,24. Bei unserer letzten Beobachtung lag dieser Wert bei 25,02.

Quelle der Grafik: Multpl.com

Fear and Greed Index

Der Fear & Greed Index von CNN Money zeigt die aktuelle emotionale Lage an den Märkten und kann für Value Investoren als klassischer Kontraindikator verwendet werden. Gemäß dem Sprichwort:

„Kaufe, wenn die Kanonen donnern und Blut in den Straßen fließt“

Zuletzt lag der Wert bei 29. Heute steht er bei 18. Man kann also von einer ängstlichen Marktstimmung sprechen. Wir empfehlen diesen Wert nicht als langfristigen Indikator zu verwenden und auch alle hier vorgestellten Werte gemeinsam zu betrachten. Rückschlüsse auf Grund von einzelnen Indikatoren sind sehr schwierig.

Zinsstrukturkurve

Die Zinsstrukturkurve ist eine der wichtigsten und zuverlässigsten Indikatoren für einen nahenden Crash. Die Erklärung zur Verwendung der Zinsstrukturkurve zeige ich in dem eingefügten Video.

Lediglich bei den Euro Staatsanleihe Bonds und den Emerging Markets ist eine inverse Formation zu sehen. Die staatlichen Anleihen sind mehr oder weniger normal, wobei die Kurven immer flacher werden.

Quelle: https://www.boerse-stuttgart.de/de/boersenportal/tools-und-services/zinsstrukturkurve/

Bei den folgenden Anleihen kann man von einer leicht inversen Struktur sprechen:

  • Emerging Markets
  • Jumbo Pfandbriefen
  • Euro Staatsanleihen

 

EUWAX SENTIMENT

Das EUWAX Sentiment ist ein klassischer Kontraindikator. Aktuell gehen Privatanleger wieder vermehrt von fallenden Börsen aus, was in der Vergangenheit oft zu Kursgewinnen geführt hat.

Quelle Grafik: https://www.boerse-stuttgart.de/de/boersenportal/wertpapiere-und-maerkte/euwax-sentiment/

Die aktuelle Lage zeigt die Treffsicherheit dieses Indikators: DAX fällt – die Privaten Anleger sind sehr optimistisch.

Geldmengenentwicklung

Langfristig gesehen muss die Geldmenge ständig wachsen. Ein Ausbruch aus dem Trendkanal nach unten würde eine Krise bedeuten. Ein Ausbruch aus dem Trendkanal nach oben würde eine Übertreibung darstellen. Aktuell befinden wir uns absolut im Soll.

Quelle: https://tradingeconomics.com/germany/money-supply-m3/forecast

Oder: http://sdw.ecb.europa.eu/home.do?chart=t1.2

Alternative zu Aktien – der risikolose Zins – Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen

Je höher der „risikolose Zinssatz“ der Staatsanleihen ist, desto weniger attraktiv wirken die schwankungsanfälligen Aktien. Viele Volkswirte sehen ab einer Rendite von drei Prozent große Gefahren für den Aktienmarkt. In den USA sind wir bei 3,19 Prozent. In Deutschland sind wir noch deutlich unter einem Prozent. Die 3-Prozent Marke gilt zudem als wichtiger Wiederstand, welcher nun nachhaltig überschritten worden zu sein.

>